바구니 옵션.
'바구니 옵션'의 정의
기본 자산이 상품, 증권 또는 통화의 그룹 인 경우 파생 상품 유형. 다른 옵션과 마찬가지로 바구니 옵션은 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기본 자산을 매매 할 권리를 소유자에게 부여하지만 의무는 아닙니다 (보유자는 매매 또는 매도 선택권이 있습니다. 옵션은 쓸데없이 만료 됨). 그러나 바구니 옵션을 선택하면 보유자는 기본 자산 그룹을 매매 할 권리가 있지만 의무는 아닙니다. 바구니 옵션은 이국적인 옵션으로 간주됩니다.
깨는 아래 '바구니 옵션'
통화 바스켓 옵션은 다국적 기업이 다중 통화 노출을 통합 기준으로 관리하는 데 비용 효율적인 방법을 제공합니다. 예를 들어 맥도날드와 같은 글로벌 기업은 미국 달러와 교환하여 인도 루피와 영국 파운드를 포함한 바구니 옵션을 구입할 수 있습니다.
통화 바스켓 옵션에는 표준 옵션의 모든 특성이 있지만 가격은 구성 통화의 가중치 (보유자의 기본 통화로 계산)를 기준으로합니다. 바구니 옵션은 종종 여러 단일 옵션보다 비용이 적습니다.
가격 fx 바구니 옵션
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바구니 옵션 가격 책정 : 초보자를위한 단계별 자습서.
나는 여러 가지 근거의 바구니에 쓰여진 가격 책정 방법을 배우고 싶다.
나는 그것을 시도한 적이 없으며 당신이 몇 가지 문서, 서류, 웹 사이트 등을 제공 할 수 있다면 감사 할 것입니다.
첫 번째 단계는 Black & amp; 스콜스 공식을 사용하면 Beisser, Gentle, Ju, Milevsky 등의 다른 방법이 존재한다는 것을 알았습니다.
학업이 끝나면 여러 자산 가격의 가중치 합계를 사용하여 내 자신의 지수를 구축하는 바구니 옵션에 가격을 책정하고 싶습니다.
상대적으로 쓸데없는 이론적 인 문헌을 모두 살펴 보았을 때, 이 논문은 바구니 옵션 가격 결정이 큰 은행의 심각한 퀀트 패키지에서 실제로 어떻게 이루어 졌는지에 대한 재발견 (그리고 꽤 좋은 글)이다.
저의 최근 논문이 도움이 될 것입니다.
Choi (2017) 모든 Black-Scholes-Merton 모델의 합 : 스프레드, 바구니 및 아시아 옵션에 대한 효율적인 가격 책정 방법.
이 방법은 스프레드, 바스켓 및 아시아 옵션과 같은 모든 자산 조합에 대한 옵션을 처리 할 수 있습니다. 매우 가벼운 계산으로 상당히 정확한 결정적 (즉, 몬테 카를로가 아닌) 값을 얻을 수 있습니다.
Brian B가 말한 것에 추가 (그리고 약간 모순). 바구니 옵션에서 여러 위치에있는 엑소 책상은 모멘트 매칭 모델을 사용하여 효율성을 높이기 위해 가격을 책정하고 관리합니다. 많은 주식을 가진 바구니의 경우, 대부분의 책상은 일반적으로 스프레드 또는 배율이있는 액체 지수와 같은 프록시를 사용하여 단일 권을 사용합니다.
이를 처음부터 개발하기 위해 보안 조합의 포트폴리오를 시뮬레이션하고 ATM 옵션의 공정 가치에 대한 포트폴리오의 개념 가치, 변동성을 Black Scholes Merton에 활용할 수 있습니다.
가격 fx 바구니 옵션
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바구니 옵션은 바구니에있는 옵션입니다. 자산은 주식, 상품, 지표 및 기타 금융 증권이 될 수 있습니다. 일반적으로 거래되는 바구니 옵션은 선형 조합의 자산에 대해 바닐라 콜 / 풋 옵션입니다. 명확히하기 위해 Si (t), i = 1이라고 가정하자. N은 시간 t에서의 N 주식의 가격이고 α i, i = 1이다. N은 상수이다.
이 주식 바구니의 바닐라 바구니 옵션은 U (t)의 바닐라 옵션입니다. 더 자세하게, 행사 날짜 t에 옵션의 보수는 다음과 같습니다.
K = 행사 가격 및.
전화는 α = 1이고 풋은 -1.
이러한 바닐라 바스켓 옵션은 포트폴리오 옵션이라고도합니다. N = 2, α 1 = 1 및 α 2 = - 1 인 경우 바구니 옵션은 단순히 확산 옵션입니다.
다른 많은 유형의 바구니 옵션이 있습니다. 예를 들어 각 자산에 해당하는 경우 행사 가격과 바닐라 콜 또는 풋 옵션이있을 수 있으며 바구니 옵션의 보수는 이러한 모든 단일 자산 옵션의 결과 중 최대 금액이 될 수 있습니다. 바구니 옵션은 경로에 따라 다를 수 있습니다. 인기있는 옵션은 아시아의 바구니 옵션, 평균 스트라이크 바스켓 옵션 및 룩백 바스켓 옵션입니다. 바구니 옵션은 quantos 일 수 있습니다. 그러한 바구니의 경우 기본 자산은 다른 통화의 자산 일 수 있습니다. 바스켓의 가치는 통화 변환없이 특정 통화의 단위로 표시된 값으로 취급되며, 이는 자산의 가격이 책정 된 통화와 다를 수 있습니다.
유럽 스타일의 바스켓 옵션의 경우 FINCAD는 다양한 종류의 바스켓 옵션을 가치있게 평가하는 몇 가지 기능 세트를 제공합니다. 버뮤다 및 미국식 바구니 옵션의 경우 FINCAD는 바닐라 및 아시아의 바구니 (포트폴리오) 옵션을 가치있게 평가하는 기능을 제공합니다.
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바구니 옵션을 통해 통화 위험을 헤지하기위한 경우.
이 기사는 블룸버그 시장 전문가 인 Matt Gorelik이 작성한 것입니다. 블룸버그에서 처음 등장 | 기업 재무.
JP 모건 글로벌 FX 변동성 지수로 측정 한 미 연방 준비 제도 이사회 (US Federal Reserve)가 2014 년 3/4 분기 QE3 최종 자산 매입을 체결 한 이후 외환 변동성이 거의 두 배가되었습니다.
이것은 외국 통화에 대한 옵션 비용을 훨씬 비싸게 만들고 기업의 헤징 예산에 부담을줍니다. 재무부는 옵션으로 실질적인 익스포저를 줄이거 나 포워드에 찬성하여 포기함으로써 유연성을 잃고 유리한 통화 움직임으로부터 이익을 얻을 수있는 능력을 미리 결정해야합니다. 그러나 이것 만이 유일한 선택 일 필요는 없습니다.
일반적으로 바닐라 옵션으로 헤지 할 외화 수익 또는 비용을 가진 회사는 바구니 옵션을 사용하여 동일한 수준의 보호를 유지하면서 헤지 비용을 줄일 수 있습니다. 환율이 일정하게 상호 연관되어 있지 않다는 점을 감안할 때 바스켓 옵션은 종종 개별 바닐라 옵션의 합계에 상당한 할인을받을 수 있습니다.
멕시코, 중국, 인도에서의 생산 및 독일, 영국, 호주 및 미국에서의 판매를 가정 한 가상의 미국 기반 회사를 생각해보십시오. 회사는 이들 국가의 국내 통화로 비용을 지불하고 수익을 얻습니다. 재무부는 회계 연도 초에 현물 가격을 기준으로 연중 예산을 책정합니다. 재무부가 달성하고자하는 가장 중요한 목표는 회사의 기능 통화 인 미화 기준 25 %의 매출 총 이익률을 보호하는 것입니다 (표 참조).
이 회사의 헤지 정책은 예산 금리로 치러진 옵션을 통해 예상 현금 흐름을 헤지하는 것입니다. 회사는 외환 위험이없는 미국 달러 수입 예측을 무시할 수 있지만 나머지 6 개 통화에 대한 바닐라 옵션을 구입하면 매출 총 이익의 15 % 인 총 150 만 달러의 비용이 발생합니다.
대신에 회사는 유로화, 파운드 및 캐나다 달러로 거래하는 바구니 옵션을 구매할 수 있으며, 멕시코 페소, 중국 위안 및 인도 루피에 440,000 달러를 요청하거나 바닐라 옵션 패키지와 비교하여 70 % 할인을받을 수 있습니다.
경제적 관점에서 바스켓 옵션과 바닐라의 주된 차이점은 바스켓은 개인 통화 노출과 상관없이 외화 익스포저의 총 미국 달러 가치가 불리하게 바뀌면 소유자 만 보상한다는 것입니다. 예를 들어, 캐나다 달러 (수입 통화)가 10 % 하락하고 페소 (비용 지출 통화)가 달러 대비 5 % 하락하면 바닐라 캐나다 달러 풋 옵션은 명목 금액의 10 %를 소유자에게 보상합니다. 바닐라 멕시코 페소 콜 옵션은 쓸데없이 만료 될 것입니다. 반면에 바구니 옵션은 차이를 5 %로 보상합니다.
헤지 펀드는 밸류에이션에있어 어려움과 헤지 회계 처리에 대한 어려움으로 인해 광범위하게 채택되는 데 방해가됩니다.
헤지 회계 처리를 다루기 위해, 바스켓 옵션은 개별 바닐라 옵션의 구매 및 바닐라 옵션 지불의 합계와 원래의 바스켓 옵션의 지불 사이의 차이를 지불하는 파생 상품의 동시 판매와 관련된 거래로 구성 될 수 있습니다.
이 거래는 원래의 바구니 옵션과 동일한 경제성을 달성해야하며 가상의 사례 연구에서 설명한 것과 동일한 44 만 달러의 가격으로 책정되어야합니다. 회사는 관련 예측 현금 흐름과 헤징 관계에서 각각의 개별 바닐라 옵션을 지정할 수 있으며, 파생 상품 가치의주기적인 변화를 주주 지분의 기타 포괄 손익 계정으로 연기 할 수 있습니다. 반면에 파생 상품은 바닐라 옵션 지불금과 바스켓 옵션 지불금의 합계는 위험 회피 회계 처리 대상에서 제외되며, 그 값의주기적인 변동은 이익으로 기록됩니다.
바구니 옵션은 미국 GAAP 및 IFRS 법령에 따라 헤지 회계 처리를하는 바닐라 옵션 및 그렇지 않은 잔여 구성 요소로 분해 될 수 있습니다. 이 방법으로 기업들은 헤지 펀드의 일부분에 대해 여전히 헤지 회계 처리를 적용하면서 개별 바닐라 옵션의 합계 프리미엄에 상당한 할인을 통해 바구니 옵션으로 경제적 위험을 누릴 수 있습니다.
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바구니 옵션은 바구니에있는 옵션입니다. 자산은 주식, 상품, 지표 및 기타 금융 증권이 될 수 있습니다. 일반적으로 거래되는 바구니 옵션은 선형 조합의 자산에 대해 바닐라 콜 / 풋 옵션입니다. 명확히하기 위해 Si (t), i = 1이라고 가정하자. N은 시간 t에서의 N 주식의 가격이고 α i, i = 1이다. N은 상수이다.
이 주식 바구니의 바닐라 바구니 옵션은 U (t)의 바닐라 옵션입니다. 더 자세하게, 행사 날짜 t에 옵션의 보수는 다음과 같습니다.
K = 행사 가격 및.
전화는 α = 1이고 풋은 -1.
이러한 바닐라 바스켓 옵션은 포트폴리오 옵션이라고도합니다. N = 2, α 1 = 1 및 α 2 = - 1 인 경우 바구니 옵션은 단순히 확산 옵션입니다.
다른 많은 유형의 바구니 옵션이 있습니다. 예를 들어 각 자산에 해당하는 경우 행사 가격과 바닐라 콜 또는 풋 옵션이있을 수 있으며 바구니 옵션의 보수는 이러한 모든 단일 자산 옵션의 결과 중 최대 금액이 될 수 있습니다. 바구니 옵션은 경로에 따라 다를 수 있습니다. 인기있는 옵션은 아시아의 바구니 옵션, 평균 스트라이크 바스켓 옵션 및 룩백 바스켓 옵션입니다. 바구니 옵션은 quantos 일 수 있습니다. 그러한 바구니의 경우 기본 자산은 다른 통화의 자산 일 수 있습니다. 바스켓의 가치는 통화 변환없이 특정 통화의 단위로 표시된 값으로 취급되며, 이는 자산의 가격이 책정 된 통화와 다를 수 있습니다.
유럽 스타일의 바스켓 옵션의 경우 FINCAD는 다양한 종류의 바스켓 옵션을 가치있게 평가하는 몇 가지 기능 세트를 제공합니다. 버뮤다 및 미국식 바구니 옵션의 경우 FINCAD는 바닐라 및 아시아의 바구니 (포트폴리오) 옵션을 가치있게 평가하는 기능을 제공합니다.
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바구니 옵션을 통해 통화 위험을 헤지하기위한 경우.
이 기사는 블룸버그 시장 전문가 인 Matt Gorelik이 작성한 것입니다. 블룸버그에서 처음 등장 | 기업 재무.
JP 모건 글로벌 FX 변동성 지수로 측정 한 미 연방 준비 제도 이사회 (US Federal Reserve)가 2014 년 3/4 분기 QE3 최종 자산 매입을 체결 한 이후 외환 변동성이 거의 두 배가되었습니다.
이것은 외국 통화에 대한 옵션 비용을 훨씬 비싸게 만들고 기업의 헤징 예산에 부담을줍니다. 재무부는 옵션으로 실질적인 익스포저를 줄이거 나 포워드에 찬성하여 포기함으로써 유연성을 잃고 유리한 통화 움직임으로부터 이익을 얻을 수있는 능력을 미리 결정해야합니다. 그러나 이것 만이 유일한 선택 일 필요는 없습니다.
일반적으로 바닐라 옵션으로 헤지 할 외화 수익 또는 비용을 가진 회사는 바구니 옵션을 사용하여 동일한 수준의 보호를 유지하면서 헤지 비용을 줄일 수 있습니다. 환율이 일정하게 상호 연관되어 있지 않다는 점을 감안할 때 바스켓 옵션은 종종 개별 바닐라 옵션의 합계에 상당한 할인을받을 수 있습니다.
멕시코, 중국, 인도에서의 생산 및 독일, 영국, 호주 및 미국에서의 판매를 가정 한 가상의 미국 기반 회사를 생각해보십시오. 회사는 이들 국가의 국내 통화로 비용을 지불하고 수익을 얻습니다. 재무부는 회계 연도 초에 현물 가격을 기준으로 연중 예산을 책정합니다. 재무부가 달성하고자하는 가장 중요한 목표는 회사의 기능 통화 인 미화 기준 25 %의 매출 총 이익률을 보호하는 것입니다 (표 참조).
이 회사의 헤지 정책은 예산 금리로 치러진 옵션을 통해 예상 현금 흐름을 헤지하는 것입니다. 회사는 외환 위험이없는 미국 달러 수입 예측을 무시할 수 있지만 나머지 6 개 통화에 대한 바닐라 옵션을 구입하면 매출 총 이익의 15 % 인 총 150 만 달러의 비용이 발생합니다.
대신에 회사는 유로화, 파운드 및 캐나다 달러로 거래하는 바구니 옵션을 구매할 수 있으며, 멕시코 페소, 중국 위안 및 인도 루피에 440,000 달러를 요청하거나 바닐라 옵션 패키지와 비교하여 70 % 할인을받을 수 있습니다.
경제적 관점에서 바스켓 옵션과 바닐라의 주된 차이점은 바스켓은 개인 통화 노출과 상관없이 외화 익스포저의 총 미국 달러 가치가 불리하게 바뀌면 소유자 만 보상한다는 것입니다. 예를 들어, 캐나다 달러 (수입 통화)가 10 % 하락하고 페소 (비용 지출 통화)가 달러 대비 5 % 하락하면 바닐라 캐나다 달러 풋 옵션은 명목 금액의 10 %를 소유자에게 보상합니다. 바닐라 멕시코 페소 콜 옵션은 쓸데없이 만료 될 것입니다. 반면에 바구니 옵션은 차이를 5 %로 보상합니다.
헤지 펀드는 밸류에이션에있어 어려움과 헤지 회계 처리에 대한 어려움으로 인해 광범위하게 채택되는 데 방해가됩니다.
헤지 회계 처리를 다루기 위해, 바스켓 옵션은 개별 바닐라 옵션의 구매 및 바닐라 옵션 지불의 합계와 원래의 바스켓 옵션의 지불 사이의 차이를 지불하는 파생 상품의 동시 판매와 관련된 거래로 구성 될 수 있습니다.
이 거래는 원래의 바구니 옵션과 동일한 경제성을 달성해야하며 가상의 사례 연구에서 설명한 것과 동일한 44 만 달러의 가격으로 책정되어야합니다. 회사는 관련 예측 현금 흐름과 헤징 관계에서 각각의 개별 바닐라 옵션을 지정할 수 있으며, 파생 상품 가치의주기적인 변화를 주주 지분의 기타 포괄 손익 계정으로 연기 할 수 있습니다. 반면에 파생 상품은 바닐라 옵션 지불금과 바스켓 옵션 지불금의 합계는 위험 회피 회계 처리 대상에서 제외되며, 그 값의주기적인 변동은 이익으로 기록됩니다.
바구니 옵션은 미국 GAAP 및 IFRS 법령에 따라 헤지 회계 처리를하는 바닐라 옵션 및 그렇지 않은 잔여 구성 요소로 분해 될 수 있습니다. 이 방법으로 기업들은 헤지 펀드의 일부분에 대해 여전히 헤지 회계 처리를 적용하면서 개별 바닐라 옵션의 합계 프리미엄에 상당한 할인을 통해 바구니 옵션으로 경제적 위험을 누릴 수 있습니다.
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